券商股涨停！十年来券商板块第23次涨幅超9%，历次狂飙之后如何走

A股全线走强，券商股集体涨停。

受周末利好消息刺激，A股今日全线走强，沪指放量大涨4%，再现百点长阳，一举站上10日线，近200只个股涨停，券商更是迎来罕见涨停潮，券商股集体涨停，市场成交量明显放大，两市成交额超过4000亿元。

39只券商股（包含券商影子股）全部涨停，成交金额163亿元。中信证券成交金额居首位，全天成交金额为41.75亿元，华泰证券、国泰君安、广发证券、海通证券成交额均超过10亿元，排名前五。

中信建投非银研究团队认为，周末金稳会、一行两会及沪深交易所先后发声，从稳定市场预期、推进市场改革和化解市场风险的三个维度阐明监管层底线思维。券商板块有望在近期四中全会前后走出反弹行情。

大型券商经纪业务人士则认为，今年券商的信用中介和自营业务预期很差，周末监管层集体表态救市，对市场情绪有积极影响。但股市的最终决定因素还在实体经济，目前来看，救市措施中对实体经济起改善作用的减税政策短期内不会见成效。

券商中国记者梳理，从2008年至今，券商板块日涨幅超9%一共出现23次，主要集中在2008年和2014年。2008年的10次大涨原因在于降低印花税，2014年券商股集体涨停开启了长达半年的“杠杆牛市”。

两市成交额超4000亿，券商股集体涨停

受周末利好消息刺激，A股今日全线走强，沪指放量大涨4%，再现百点长阳，创逾两年半最大单日涨幅，截至收盘，沪指上涨4.09%，报收2654.88点；深成指上涨4.89%，报收7748.82点；创业板上涨5.20%，报收1314.94点。

今日沪深两市股指集体大幅高开，在券商、保险、银行三大金融板块的带动下，不断强势走高。两市放量成交逾4200亿元，为近三个月最大。至收盘，超200股涨停，仅10余股飘绿。

券商板块集体强势涨停，39只券商股全部涨停，成交金额163亿元。中信证券成交金额居首位，全天成交金额为41.75亿元，华泰证券、国泰君安、广发证券、海通证券成交额均超过10亿元，排名前五。

券商人士：监管救市表态带来积极情绪

一位大型券商经纪业务人士对券商中国记者表示，银行、保险、券商等金融股是市场的主要关注板块，每逢抄底时，这些行业要比其他行业更受关注。而在金融股中，弹性最大的就是券商，差起来表现比较差，好起来也比较亮眼。

他认为，对于券商而言，今年有两块业务预期非常差，一块是包括股票质押在内的信用中介业务，另一块是自营业务。但风险具体有多大，市场一直没有非常精确的测算，周末监管层集体表态救市，从情绪上，极端的悲观变为极端乐观，所以股票就大涨了。

该人士还认为，股市的最终决定因素还是实体经济，监管层周末出了很多救市措施，对实体经济起改善作用的是减税，但短期内不会见效；另外，监管层出台的关于并购重组和股票质押的利好政策，对基本面没有改善，并且，地方政府对股票质押的救市资金也很谨慎，对救市资金有盈利要求，他们主要目的是救实体经济，不是什么企业都救。

“或许100家面临爆仓的股票质押，被救的只有二三十家，所以，股票质押的风险在一定程度上被化解，但就具体个股而言，还需要仔细甄别。目前的情形来，化解股票质押风险，只有一种解决方法，就是行情一直上涨。”该人士表示。

股票质押已经成为稳定A股的重要着力点，针对股票质押风险，中信建投分析认为，救市政策平滑市场走势，股票质押减值压力得到短期缓解。沪深交易所表态为平稳有效化解股票质押违约风险提供机制保障，部分地方证监局要求券商暂不采取强制平仓、司法冻结等措施，避免债务危机影响上市公司经营。同时，证监会推出并购重组“小额快速”审核机制，并允许上市公司募集配套资金用于补充公司流动资金、偿还债务，有助于并购重组融资渠道得到充分利用，减少上市公司对股票质押融资的依赖程度。

机构对后市集体看多

与券商业务人士有保留意见不同，研究机构的分析则对行情集体看多。

中信建投非银研究团队判断，周末金稳会、一行两会及沪深交易所先后发声，从稳定市场预期、推进市场改革和化解市场风险的三个维度阐明监管层底线思维。券商板块有望在近期四中全会前后走出反弹行情。

展望四季度，中信建投认为机遇与风险并存。四中全会即将召开，政策底日益明确；A股入富和MSCI纳入因子的增加将引导数千亿外资将择时入华；券商资管细则即将落地，拟允许过渡期内相关产品滚动续作，确保业务活动有效续接。但由宏观经济增速不达预期、中美贸易战加剧带来的市场下行风险依然存在，需要加以提防。

海通策略荀玉根、李影21日发研报，判断年内幅度最大的反弹正在展开。他认为，10月19日国务院副总理刘鹤、央行行长易纲、证监会主席刘士余、银保监会主席郭树清同一天就当前经济金融热点问题接受媒体采访，这在历史上罕见。2000年来每年都有一波10%以上的行情，今年有望是这次，这轮反弹的主要逻辑是快速大幅急跌后政策利好不断。

安信证券策略分析师陈果10月21日发布研报称，近期决策层高度关注A股市场，向市场传递稳金融积极信号，极大地提振市场信心，这轮反弹持续性和空间将会超市场预期。陈果指出，2008年以来市场共出现过9次主要的指数层面反弹。整体来看，反弹维持的时间平均在39个交易日左右，上证综指平均反弹幅度为15.7%。结构上看，中小创在反弹中相对占优。未来的稳金融政策进一步落实，G20首脑会晤，四中全会时间确定，减税降费等都因素有可能助推反弹行情。

十年内券商股出现23次类涨停行情

券商中国记者梳理，从2008年至今，券商板块日涨幅超9%一共出现23次，主要集中在2008年和2014年。

2008年，券商股有10次站到了涨停线（包含类涨停）上，其中有3次行情出现在4月，另有3次行情出现在9月，这两次涨停的利好因素主要是降印花税。就在4月23日，财政部、国家税务总局决定调整证券（股票）交易印花税税率，由现行３‰调整为１‰；9月18日，财政部等宣布印花税单边收取，汇金宣布即日起在二级市场全面增持四大行股票，国资委表态只持央企回购，三大利好同时宣布。在利好公布前后，券商股有一波冲高走势，4月7日、24日、25日，均接近涨停，9月19日、22日、25日，也实现了连续三天的大涨。

2014年末券商股涨停掀开了2015年“杠杆牛市”的序幕。在2014年12月5日、8日、16日以及26日，券商板块都上演了集体涨停的诱人行情。当年12月4日，上证指数涨逾百点冲击2900点，当日券商板块多只个股涨停，当天券商板块整体上涨8.48%；次日，券商股集体涨停，这天券商板块同时涨停，被视为新一波牛市的开端。2014年12月16日，上证指数收复3000点时，当日板块内可交易的18只个股再度全线涨停，当天券商板块涨幅为9.46%。

2014年12月5日当天，上证综指上涨1.32%；随后20个交易日内，上证综指上涨11.56%。2014年末至2015年6月12日，上证综指冲到了5178点的高位，区间涨幅为78.18% 。

2014年底开始的一波牛市行情从券商股集体涨停作为标志，此次涨停是否也是“牛市”信号？有券商人士对券商中国记者分析到，2014年至2015年的牛市是“水牛”行情，行情从创业板开始蔓延，券商股启动之前，已有赚钱效应，有成交量，券商股的启动“合情合理”。但反观现在，资金面比较紧张，且没有一个行业有赚钱效应，和当时的情况不一样。