景气回升 今年啤酒行业整体业绩弹性望大增

啤酒产量止跌回升，大众消费复苏+关厂持续推进助力供需改善。上周食品饮料指数大涨2.83%，名列前茅，其中啤酒品种集体脉冲，对指数上行贡献良多。数据显示，上周啤酒指数累计上涨6.20%，仅次于石油石化相关概念。

从需求侧看，啤酒行业自2014年7月起进入下行阶段，全国产量增速连续25个月同比下降，2017年下半年以来，大众消费品逐渐复苏，啤酒产量止跌企稳2018年1-3月，国内啤酒产量累计同增1.3%，达2014年10月以来最高水平，目前已处于底部回转阶段。

从供给端看，主要厂商关厂持续推进，削减资本开支，行业新增产能较之前大幅减少：华润2017年关闭7家工厂，百威2016年-2017年关闭8家工厂；嘉士伯/重啤2016年关闭5家酒厂，2017年关厂仍在持续。从趋势上看，存量竞争背景下，企业清理低端产能，着力结构升级，带动利润率提升，恶性价格战策略难以维系，供需关系改善+行业竞争小幅趋缓，行业基本面有望逐渐好转。

年初以来华润、燕京、青岛在多个区域对主要产品提价，同时费用端各企业均执行压缩战略，预计世界杯营销也不会过多投放，今年啤酒行业整体业绩弹性有望大增。