公司调研

博瑞传播调研纪要

  调研公司:博瑞传播(600880)

  调研时间:2018年12月11日

  调研地点:四川省成都市锦江区三色路38号“创意成都”大厦A座23楼  

  调研对象:董秘助理陆彦朱

  调研人:李友成、张林、黄勇、蒲婷

   

  公司简介:

  成都博瑞传播股份有限公司(以下简称“公司”)系在上海证券交易所挂牌交易的传媒类上市公司(SH 600880),注册地位于成都市锦江创意产业商务区。

   

  1995年11月15日,经中国证监会批准,公司股票在上交所挂牌上市。1999年,公司实施资产重组,将围绕《成都商报》的优质媒体经营业务置换进上市公司,成为资本市场上的“传媒第一股”。公司围绕文化传媒领域,以“传统媒体运营服务商、新兴媒体内容提供商,文化产业战略投资者”的发展战略为指导,实施了多轮并购工作。2003年主办树德博瑞实验学校,切入以K12教育为主的教育产业;2007年进军户外广告领域,并逐步搭建全国公交户外广告平台;2009年全资收购成都梦工厂网络信息有限公司,进军新媒体游戏领域,2013年收购北京漫游谷信息技术有限公司,完成了公司在新媒体游戏研发行业“端游+页游+手游”的全产品布局。

   

   截至2017年12月31日,公司注册资本1,093,332,092元,主要经营业务集中在教育、游戏、广告、租赁服务、小额贷款等。

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  调研组到达博瑞传播

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  交换名片

   

  问答环节:

  1、问:公司拟收购资产公交传媒的现状及发展趋势?

   

  答:公司拟向成都传媒集团以发行股份的方式购买其持有的现代传播100%股权及公交传媒70%股权。公交传媒是一家专注于公共交通系统广告媒体资源运营的专业文化传媒公司,现代传播拥有成都市公交广告的独家经营权,两者共同管理和运营成都市公交广告媒体资源,向终端客户或广告代理商提供广告制作、发布和运维服务。根据上市公司与传媒集团签署的《业绩补偿协议》 及其补充协议,传媒集团承诺:2018年、2019年、2020年公交传媒扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别不低于4305.98万元、5363.63万元、6530.14万元;2018年、2019年、2020年现代传播扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别不低于733.58万元、1351.72万元、1828.05万元。传媒资产的经济弹性较大。如果收购成功,公司将独家经营成都公交广告。具备相当的竞争门槛。有利于公司长期稳定的发展。

   

   

  2、问:公司教育业务现状和未来发展趋势?

   

  答:2003年主办树德博瑞实验学校,切入以K12教育为主的教育产业。2017年,学校业务营收1.18亿,同比增长8%。教育产业会成为公司未来的重要发展方向,包括学前教育、培训教育、职业教育等。教育业务整体平稳发展,盈利水平较高。为公司发展提供稳定的现金流。公司也在考虑继续扩张学校。要么收购新的成熟学校,要么自建新校区。

   

  3、问:公司游戏业务的现状和发展趋势?

   

  答:开源节流,游戏业务表现突出。2018 年以来,游戏行业整体压力加剧。在节流方面,2018 年1-9 月,公司裁撤游戏工作室、分流200 余人(2018 上半年分流50 余人),节省开支约2000 万元。在开源方面,2018 年10 月9 日,由腾讯游戏代理运营的手游《全民主公2》上线,开服24 小时内登上APP Store 游戏下载榜第一名,公司游戏业务有望实现经营情况的改善。游戏业务是现金流非常充沛的业务。所以公司会继续保留发展。只是会较以往更加注重开发的质量。相信每年总有几款游戏为公司带来良好的收入。

   

  4、问:公司小贷业务的发展现状和未来规划?

   

  答:公司董事会完成调整,连华女士当选董事长,聘请具有金融工作经验的张涛先生为总经理。说明金融业务依然是公司的重要发展方向。只是新的金融具体的发展业务,还是需要公司董事会决议。

   

  5、问:公司2019年的主要发展战略?

   

  答:博瑞传播通过“扶优、汰劣”,在对不符合主业发展方向、长期未形成利润贡献的资产迅速剥离的同时,下一步将继续围绕现代传播、文创新经济等产业,加大力度扶持,开拓优质的、有持续盈利能力的资产项目。“在将主业经营的核心基础打牢、打好的基础上,紧紧围绕成都市委关于新经济的重大战略部署,广泛搜寻符合公司未来发展方向的、契合度高的、优质重点项目,培育新的利润增长点,让新经济成为公司转型升级的动力,助推博瑞传播‘育新’战略的实现。”

  提高国资证券化水平是成都市委市政府对于推动国资国企改革的重大部署和要求,按照成都市国资委工作思路,力争到2022年国资证券化率达到50%以上。作为成都市国资的重要资本平台,且在新一届领导班子带领下,博瑞传播未来的改革发展前景颇值得期待。

      C:UserslenovoAppDataLocalTempWeChat Files91585124859438786.jpg现场提问                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                    

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  问答互动

   

  调研评价:

  公司拟重组的成都公交传媒资产具有地域垄断性,是非常稳健和具有良好发展的资产。其余的教育、游戏、小贷也是现金流非常充沛的资产。整体来讲,公司现有资产具有连续的稳定性。但公司控股股东是成都国资委,又承担着国有资产证券化的使命。所以公司未来有比较多并购的可能。但重组的业务都是成熟的资产,缺乏爆发性。

   

  综上,一,公司的经营发展无论是现有业务还是重组资产都比较稳定。二,公司目前主要是外延并购为主。所以首要考虑重组对价的高低。