招商证券：上半年金银珠宝行业增速先扬后抑 龙头品牌渠道持续扩张

招商证券指出，2022年H1金银珠宝行业波动较大，春节期间受益于黄金消费需求旺盛，金银珠宝社零维持增长，3月以来又受疫情影响增速有所回落，上半年整体社零同比略有下滑。头部黄金珠宝品牌加快渠道扩张，优化市场布局，大部分品牌在22Q2疫情扰动下短期业绩承压。受金价变化影响，毛利率、净利率存在不同程度的波动，未来随产品结构优化，盈利能力具备提升空间。维持黄金珠宝头部公司周大福、潮宏基等公司“强烈推荐”评级。